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　　我国对跨境资金池的探索与改革已逾20年，政策继续演进，轨制束缚立异，业务模式逐步优化升级，现已酿成“本外币并行、上下版搭配、双峰式监管”的政策框架。

　　上海手脚中国金融高水平怒放的前沿阵脚，应深化跨境资金池改革与立异，构建高效的寰球成本汇聚关节，为全面融入寰球金融蚁集、达成成本技俩高水平怒放、鼓吹金融体系寰球化布局提供强有劲的扶持。

　　跨境资金池的演变历程

　　跨境资金池(下称“资金池”)是一种跨国公司用于集合解决寰球资金流动的财务器具。

　　通过资金池，跨国公司可高效集合解决寰球分支机构资金流动，晋升资金使用效果，优化寰球财资配置，增强集团举座财务无邪性。现时，国内资金池按照左右部门可分为外汇资金池(外汇局左右)和东谈主民币资金池(东谈主民银行左右)两伟业务条线。

　　其中，外汇资金池，共三个版块。

　　 跨境资金集合运营。其雏形是2004年的外汇资金里面运营(政策依据是汇发［2004］104号和汇复［2005］300号)，之后，历经境内企业里面成员外汇资金集合运营(汇发［2009］49号)、跨国公司外汇资金集合运营(汇发［2014］23号、汇发［2015］36号)等政策逐步演进发展，并于2019年以跨国公司跨境资金集合运营(汇发［2019］7号)在寰宇范围内实施开动。在跨境资金集合运营模式下，跨国公司不错本外币一体化开展跨境融资和经常技俩集合收付和轧差结算业务。

　　 本外币一体化资金池。2021年3月起，国度外汇解决局在北京、深圳、上海、广东等8地，分两批开展本外币一体化资金池试点。本外币一体化资金池领受了部分东谈主民币资金池功能，禁止晋升企业跨境融资无邪度，并试点境外集合收付业务，进一步便利了大型跨国公司里面资金结汇、划转和使用；同期，跨国公司左证自己践诺情况和需求开展意愿购汇，从而愈加无邪地侧目汇率风险、裁汰汇兑成本。

　　 本外币跨境资金集合运营。2023年5月，外汇局在北京、广东、深圳三地试点本外币跨境资金集合运营。该业务模式进一步优化、整合原跨境资金集合运营和东谈主民币资金池关联政策要求，禁止裁汰设池门槛，增大中袖珍跨国公司资金跨境调拨、调剂和运营的目田度和便利度。

　　而东谈主民币资金池共有4个版块。

　　 上海自贸区版东谈主民币资金池。最早于2014年2月在上海自贸区试点(银总部发［2014］22号)。上海自贸区版资金池未设定明确的准初学槛，对资金池项下的跨境资金流动额度也莫得明确的限制，买卖银行可集合企业天赋、业务需求、净财富等条件赐与个性化额度。跨国公司可就集团成员企业的现款流进行双向资金归集。

　　 寰宇版东谈主民币资金池。东谈主民银行于2014年11月将东谈主民币资金池业务从上海自贸区实施至寰宇(银发［2014］324号)，后于2015年9月升级为寰宇版资金池(银发［2015］279号)。寰宇版资金池加多了设池门槛，并基于宏不雅审慎解决模式设立了资金池项下资金净流入额上限，并加多了白天及隔夜透支等业务。

　　 自贸版东谈主民币资金池(不包括上海自贸区)。2015年末，为促进自贸区跨境贸易和投融资便利化，东谈主民银行允许各自贸区试点自贸区版资金池业务，扩大东谈主民币跨境使用。2016年首批试点落地的自贸区包括天津(津银发［2016］92号)、广东(广州银发［2016］13号)、深圳(深东谈主银发［2016］57号)、福建(福银［2016］93号)；之后，在浙江(杭银发［2017］185号)、江苏(南银发［2019］124号)等地逐步实施落地。相较寰宇版资金池，各自贸区版资金池在成员企业准入及额度禁止等方面愈加无邪。

　　 自贸区FT全功能型资金池。最早于2016年在上海自贸区试点(银总部发［2016］122号)，现在仅扶持上海、广东、深圳、海南、天津等已设立FT账户体系的地区开展。FT全功能型资金池是FT账户体系的立异应用，其计算了“跨二线”东谈主民币划转谨守跨境融资宏不雅审慎解决框架下的双朝上限解决模式，以灵验辗转外部冲击，具备本外币合一、账户内资金可兑换、跨境资金收付便利等上风，大幅提高了跨国公司跨境东谈主民币资金归集与使用的目田度。

　　两类资金池的分歧

　　两类资金池的根柢分歧在于政策导向和政策指标不同。这一中枢各异繁衍出适用主体、运作机制、监管模式等方面的分歧。

　　一是政策导向和政策指标不同，反馈了监管部门关于外汇和跨境东谈主民币解决的不同政策念念路。外汇资金池旨在适合中海外汇解决国法的同期，为跨国公司提供更无邪的跨境资金集合解决和优化调配器具，减少资金跨境来回中的汇兑损构怨时候成本。这为跨国公司买通境表里资金往来，优化现款流解决提供了更大的无邪性。外汇局通过一系列的预先备案、额度解决等措施，禁止资金跨境流动规模与速率，确保成本技俩有序怒放。而东谈主民币资金池的中枢政策导向是荧惑东谈主民币境外运动和使用，并服务于共建“一带统共”倡议、企业“走出去”等更凡俗的对外怒放政策，晋升东谈主民币在国际市集上的使用范围和影响力，鼓吹东谈主民币国际化进度。

　　二是适用主体不同。外汇资金池更适于服务具有寰球化业务布局的跨国公司。这类企业子公司遍布寰球，跨境资金流动频繁，对各样外汇业务需求复杂。外汇资金池不错灵验提高其寰球资金解决效果。而东谈主民币资金池的适用范围更广，不仅面向“走出去”的中资大型跨国企业，还包括那些弥远在华运筹帷幄、有跨境东谈主民币业务需求的外资企业。东谈主民币资金池较为宽松的设池条件还诱导广宽自贸区中袖珍企业加入，推动东谈主民币跨境流动与轮回。

　　三是运作机制不同。两类资金池在运作币种、跨境资金解决模式、功能配置等方面存在显贵各异。

　　最初，运作币种不同。外汇资金池运作以好意思元等外币为主。跨国公司通过外汇资金池不错在寰球范围内调拨不同币种的外汇资金，裁汰汇率风险。而东谈主民币资金池的资金调拨与归集以东谈主民币为主。东谈主民银行荧惑企业在跨境业务中使用东谈主民币，拓宽东谈主民币跨境运动渠谈，裁汰涉应酬易关于外币的依赖。

　　其次，跨境资金解决模式不同。外汇局对跨国公司设立外汇资金池实施较为严格的预先备案登记，同期参照外债和境外放款解决模式，对池内资金跨境调拨实施“借”“贷”双向余额解决，并明确要领了资金跨境汇划旅途，要求资金调拨须基于托付贷款框架(本外币一体化资金池之外)，体现出管控性的政策念念路，意思资金流动的合规性和安全性。东谈主民币资金池则赐与企业和买卖银行更多自主权。东谈主民银行对池内资金跨境流动接管净额解决模式，且不占用跨境融资额度。企业依托东谈主民币资金池不错愈加目田地跨境归集调剂东谈主民币资金。

　　第三，功能配置不同。跨国公司可通过外汇资金池归集成员企业的本外币资金，以借入外债与披发境外放款的形状开展跨境融资行径，还可开展集合收付以及轧差净额结算等经常技俩项下的跨境支付结算业务。而东谈主民币资金池的功能限于关联企业里面资金归集和余缺调剂，并对净流入/流出额度进行净额解决，简化了跨境融资的假贷操作手续，裁汰了东谈主民币跨境使用成本。

　　第四，监管模式不同。外汇局关于外汇资金池接管了预先、事中庸过后全宗旨监管，体现了对资金跨境流动风险的高度原谅。最初，外汇资金池的设立需要经过较为严格的备案经过，跨国公司须欣喜特定条件，严格谨守资金汇划、额度解决要求，确保资金跨境流动规模和用途适合律例要求。此外，密切监控资金跨境流动合规性，尤其是大额资金开始、使用、结购汇等，防护特别交易或过度投契步履。再次，过后通过如期申报和数据分析，监控资金池举座开动情况，同期不如期对资金池开展立时核查，以实时发现潜在风险。

　　东谈主民银行关于东谈主民币资金池的监管则相对无邪，以事中庸过后监管为中枢，跨国公司和买卖银行关于设池和东谈主民币资金跨境调拨领有较大的自主权和无邪性，使得资金池运作面对较少的监管干与。

　　改革立异可更进一步

　　上海领有高度专科化的金融市集和完善的金融基础设施，诱导了广宽跨国集团和金融机构汇聚，酿成了老练的总部经济和国际化的成本运作环境。此外，浦东新区、临港新片区等地手脚金融改革磨真金不怕火区，被赋予金融规模斗胆立异、先行先试的职责，为资金池进一步改革立异提供了更为宽松的轨制环境和无邪的政策扶持。曩昔，上海可从以下四个方面进一步探索跨境资金池改革立异，推动跨境金融高水平发展：

　　一是整合、谐和各样资金池国法。现时境表里汇和东谈主民币两大资金池体系，各自下设多个版块，固然为企业提供了各样化的采纳，但其较高的政策复杂度加多了企业的合规职守；此外，多版块色系也增大了监管难度，可能激发政策套利，影响政策透明度和监管一致性。因此，有必要对现存体系进行整合优化。

　　 整合两伟业务体系，减少功能重迭。监管部门可针对现存资金池业务体系进行全面评估，统一或重构功能相通、指标一致的资金池，同期将中枢要求尽量谐和，减少冗余内容，达成政策国法的谐和。此外，加强市集调研，逐步推出更具适合性的政策框架，欣喜企业践诺需求。

　　 简化备案经过。监管部门可进一步晋升准入透明度，制定简化的备案经过，减少毋庸要的方法，加速资金池业务的启动速率。同期，建立跨部门协同机制，以促进跨部门数据分享和业务协调，幸免重复监管和多头解决。

　　 晋升政策的透明度和一致性，幸免市集利用政策各异开展政策套利。监管部门可如期发布政策解读和操作指点，详备证明政策布景、实施目的以及对企业的具体要求；此外，在整合业务体系时，应进行系统性评估，幸免出现政策缺陷和政策空缺，为市集提供一致的政策环境，根绝由于政策不一致导致的套利步履。

　　二是治愈和优化监解决念。现时，监管部门关于资金池的监管枯竭前瞻性和动态化的风险监测和支吾机制，前沿时候妙技讹诈不充分，制约了资金池改革立异，有必要治愈和优化现存的监解决念和监管念念路。

　　 充分进展买卖银行预先解决职责，强化银行展业干事。银行手脚市集中枢节点，对跨国公司业求实质了解更为深刻，具备更强的风险识别能力。监管部门可应时出动念念路，将银行置于预先解决的一线，荧惑银行承担更多的预先审查职责；同期，可将更多元气心灵转向事中庸过后监管。这一瞥变不仅不错晋升资金池预先解决效果，还能增强银行的主动性，促使其加强里面风控体系确立。

　　 引入监管科技，强化事中过后监管。现时，传统的事中、过后监管主要依赖东谈主工数据筛查、如期申报和现场查验，难以达成对资金池的实时动态监控。监管部门可借助监管科技(RegTech)，通过大数据分析、东谈主工智能等科技妙技，达成对跨境交易的动态监控与智能化解决，实时精确识别特别资金流量流向及潜在风险，晋升事中庸过后监管灵验性，裁汰东谈主工漏检和误判的可能性。

　　 改进中心化的跨境额度解决模式，探索基于区块链时候的额度解决体系。现时，资金池项下额度解决和查询依赖于监管机构的中心化数据库，可能存在数据更新滞后、查询效果低下，甚而因银行申报原因激发的数据伪善等问题。监管部门可引入区块链时候，构建溜达式的额度解决体系，使监管、银行、企业分享谐和的额度信息，确保信息实时更新、真正准确、不成删改且高度透明。在区块链上，跨国公司资金跨境流动和额度变化可通过智能合约自动触发；银行可顺利从区块链上获得实时额度信息，无需依赖中心化数据库集合查询。

　　三是择机试点格式资金池、里面银行、分享服务中心、寰球轧差中心等资金池新业态。新片区、自贸区、东方关节商务区等特别监管区域手脚上海扩大对外怒放和深化金融改革的弥留磨真金不怕火田，具有独到的区位上风和政策扶持，是试点资金池新业态的绝佳步地。

　　 引入“及格机构”轨制，允许白名单企业试点资金池新业态。监管部门可采纳存在业求实需、具备较强资金解决能力和寰球业务蚁集的跨国集团手脚新业态试点对象，酿成白名单企业库，允许试点企业享有一定的政策无邪性以及税收优惠，激励更多及格机构先行先试。

　　 完善资金池新业态关联金融立法干事，明确法律依据和操作尺度，确保试点奏凯落地。浦东新区领有先行先试“立法权”，可借此机会建立健全资金池新业态的法律框架，制定详备的政策要求，明确格式资金池、里面银行、分享服务中心、寰球轧差中心等新业态的关联界说、实施国法、操作尺度和合规要求，为业务落地提供明确的法律依据。此外，还应推动新业态的金融立法与税务处理、东谈主才引进、金融监管、数据跨境等规模的协同，买通政策堵点和监管空缺。

　　 如期开展资金池新业态试点的评估干事。监管机构可建立系统化评估体系，对新业态试点如期开展审查评估；同期，建立反馈机制，将评估中发现的问题和市集诉求实时反馈至关联政策制定部门，便于针对性地治愈政策，保险新业态试点安全、可继续。

　　四所以跨境资金池为捏手，荧惑、诱导大型跨国公司在新片区、自贸区、东方关节商务区等特别监管区域设立区域财资中心(RTC)，有助于深化跨境金融改革，增强上海寰球金融中心性位。

　　 构建对标国际先进尺度的“三反”合规监管框架，允许财资中心资金池项下资金目田流动。监管部门可模仿国际先进尺度，如金融行动十分干事组(FATF)的40项建议、经合组织(OECD)提议的税基侵蚀和利润漂浮(BEPS)谋划等，构建“三反”合规框架，同期积极推动与其他国度和地区的监管合作，建立信息分享机制，在寰球范围内更好地监管跨境资金流动。在此基础之上，允许财资中心打破现存外汇解决国法，可左确认需原则，通过资金池目田开展跨境支付结算、外汇交易、风险对冲、证券投资、现款解决和财富配置等跨境金融行径。

　　 构建先进金融基础设施，扶持财资中心开展寰球财资解决。监管部门可进一步优化东谈主民币跨境支付系统(CIPS)运营能力，将其打造为服务寰球、联通多币种支付、扶持多时区交易的计帐平台，达成与其他国度的支付计帐系统顺利对接；此外，扩大与寰球主要金融中心的东谈主民币计帐行蚁集，加深与列国央行的货币互换条约，便利财资中心的寰球东谈主民币支付结算。

　　 确立国际金融财富交易平台，保险财资中心“池”内离岸东谈主民币流动性需求。监管部门可构建关联市集信息清楚、投资者保护、防护里面交易、动态实时监测等国际金融财富交易举座监管机制和安排，同期实施便利国际金融机构及寰球财资中心目田参与平台交易所涉跨境融资、支付汇兑、风险对冲和国际相差申报政策措施，积极拓荒包括境内不良财富、巨额居品、绿色金融、离岸债券等各样东谈主民币离岸居品，全面对接离岸账户和离岸税收国际旧例，打造寰球东谈主民币离岸财富池，为财资中心“池”内离岸东谈主民币运作提供弥散流动性。

　　(作家单元系上海社会科学院应用经济谋划所)kaiyun官方网站